贺宛男:A股“触电”板块为何挺立 杨德龙:科技创新继续闪耀
5 薛洪言:港股大反攻，超跌反弹还是趋势反转？ 在经历了前两个交易日的情绪宣泄后，2026年3月6日的港股市场迎来了一场强劲反弹。恒生指数收涨1.72%，恒生科技指数更是大涨3.15%。 面对这根久违的阳线，市场最关心的问题莫过于：这究竟是技术性的超跌反弹，还是趋势反转的起点？从今日盘面释放的信号来看，这更像是一场由内部确定性驱动的情绪修复，但就此断言趋势反转，恐怕还为时尚早。 本周初市场的下跌，无疑是对美伊冲突升级的本能反应。然而，冲突的底层叙事正在改变。当霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉的梗阻从“脉冲式”风险变为“持续性”压力时，其对市场的冲击便不能简单地以“逢低买入”的过往经验来处理。 但今日的港股并未被这种长期化的阴霾所笼罩，反而在科技与医药的带领下走出独立行情。这种背离恰恰说明，内部的结构性力量正在成为主导短期市场的核心矛盾。 驱动今日行情的首要因素，无疑是来自企业基本面的强劲验证与国内政策面的明确信号。京东集团因2025年全年营收突破1.3万亿元的超预期成绩单，股价大涨近10%，直接点燃了科网板块的热情。这不仅仅是单一企业的利好，更是对互联网平台经济盈利模式的一次集体重估。 与此同时，2026年政府工作报告首次将生物医药明确纳入国家“新兴支柱产业”序列，这一战略地位的跃升，为前期调整充分的创新药板块注入了强劲的政策动能。业绩的兑现与政策的托底，为市场提供了坚实的内生性支撑。 值得注意的是，在原油价格因航道封锁而存在供给溢价长期化趋势的背景下，港股市场的结构性分化意味深长。今日，信息技术与可选消费板块成交活跃、涨幅居前，而对成本敏感的原材料板块则逆市下跌。这表明市场资金正在重新审视持久战下的产业链利润分配，强化科技自主与消费内需的确定性逻辑。美国市场流动性近期出现改善迹象，也为港股科技股的估值修复提供了外部流动性环境。 然而，判定趋势反转需要满足更苛刻的条件。当前港股面临的宏观环境依然复杂：作为典型的离岸市场，港股对全球流动性环境高度敏感，而地缘冲突的长期化预期尚未完全计入资产价格——美联储降息路径可能因油价扰动而生变，这将对港股尤其是长久期的科技资产形成持续压力。 从产业逻辑看，“HALO交易”(硬件、人工智能、物流、操作系统)仍是当前市场主线。但港股科技板块的构成以互联网平台和应用软件为主，科技硬件类的实物资产占比不高。在AI叙事从硬件向软件扩散的过程中，相关标的的估值修复仍需更多盈利验证。国内方面，政策信号虽积极，但从出台到基本面实质性改善仍需时间验证，上市公司盈利复苏力度有待更多财报确认。今日成交额虽有放大，但尚未达到足以确认增量资金大举入场的级别。 从历史经验看，单日的强劲反弹在震荡市中并不罕见，关键在于后续能否出现持续的领涨主线和资金接力。 因此，看待今日的大涨，更适宜将其理解为一场在“持久战”预期笼罩下的信心投票。港股市场中业绩扎实的科技龙头与战略地位提升的生物医药板块，凭借自身的内生增长动力，成功对冲了外部不确定性的扰动，吸引了资金的阶段性聚焦。但这更像是市场在进行结构性调仓，而非全面的趋势逆转。 展望后市，投资者或许需要适应这种新常态：地缘风险的长期化将成为资产配置的恒定背景音。在此背景下，单纯的避险或投机都难以奏效。市场的每一次剧烈波动，都可能成为重新审视产业趋势、甄别核心资产质量的窗口。 今日科技与医药的双星闪耀，提供了观察未来主线的线索，但确认趋势反转仍需等待宏观环境的进一步明朗、盈利复苏的持续验证以及资金流向的实质性转变。在那一刻到来之前，不妨将今日的大涨视为一次有力的超跌反弹，保持观察，留一份清醒。 中财网
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