巴菲特继续大幅减持苹果，苹果为何不被股神看好？

时间：2024年11月04日 17:17:57 中财网

　　巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司发布了最新业绩，从最新的业绩数据来看，伯克希尔哈撒韦的现金储备再度创出历史新高，而且巴菲特继续大幅减持苹果股票，巴菲特这一系列的举动引起了市场的争议。

　　以伯克希尔哈撒韦的现金储备为例，截至9月30日，伯克希尔哈撒韦的现金储备高达3252亿美元，约合2.32万亿人民币。其中，今年二季度的现金储备为2769亿美元。

　　巴菲特继续大幅减持苹果股票，三季度抛售了1亿股的苹果股票，持股数量降低至3亿股。

　　回顾巴菲特投资苹果公司的历史数据，早在2015年四季度开始投资苹果公司股票，从2015Q4年至2018年Q4，巴菲特持有苹果公司的股票数量从3924万股大幅攀升至10亿股左右。巴菲特持股苹果公司的股数峰值是2018年Q3，持股数量高达10.21亿股。

　　从持股比例来看，巴菲特持有苹果公司股票的峰值在2023年的Q2，持股比例高达5.86%，苹果公司也成为了巴菲特在投资组合中的第一重仓股。

　　随着苹果股价持续创新高，巴菲特对苹果的态度也开始发生了转变。

　　2023年Q3，巴菲特减持苹果股票1000万股。2023年Q4巴菲特减持苹果股票1.16亿股。2024年Q1巴菲特减持苹果股票3.89亿股，如今再减1亿股。

　　巴菲特为何接连抛售苹果股票？

　　猜想一，苹果公司的持股比例占伯克希尔哈撒韦投资组合过高的比例，巴菲特试图降低对苹果股票的依赖性。

　　在最高峰的时候，苹果占伯克希尔哈撒韦的总市值高达40%以上，伯克希尔哈撒韦的市值波动深度捆绑苹果公司，苹果股价的涨跌，直接影响着公司的业绩表现。

　　过去，巴菲特对苹果太依赖，对伯克希尔哈撒韦形成了高度捆绑。巴菲特试图降低对苹果股票的依赖性，提升公司投资组合的多元化与灵活性。

　　猜想二，苹果估值太高，已经超出了巴菲特的心理承受能力。

　　截至11月1日，苹果公司的市盈率(TTM)35.95倍，该市盈率处于近10年98.58分位值的水平，意味着近10年仅有1.42%的时间比当前的估值便宜。

　　另外，从市销率、市现率等指标分析，目前同样处于96%以上的分位值水平，多项指标显示目前苹果的估值已经处于历史最高位水平。

　　巴菲特选择接连抛售苹果公司股票，或与苹果估值过高的因素有关，当前苹果估值对巴菲特并无很高的吸引力。

　　猜想三，苹果业绩放缓，中短期缺乏想象空间。

　　当前苹果市值高达3.37万亿美元，但从最近两个财年苹果的净利润分析，已经出现连续两个财年净利润增速为负数的水平，营收增速也处于个位数的水平，与当前的估值和市值数据并不匹配。

　　随着苹果产品在全球市场的业务占比逐渐饱和，未来苹果的成长空间存疑。当前的高估值与高市值，更大程度上得益于巨额股票回购支撑。

　　猜想四，巴菲特加快回收资金，或为了寻求持续稳定。

　　从巴菲特大幅减持苹果股票，再到现金储备创新高，接着连续增持西方石油等股票，这一系列的操作，或反映出巴菲特寻求投资组合稳定性的需求。

　　当前美国联邦基金利率仍然处于高位水平，且美联储降息空间仍存变数。从巴菲特的角度考虑，未来苹果的投资回报率未必比得上同期的国库券收益率，目前比国库券更具确定性，收益率更高的投资品种也是寥寥无几了。

　　巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦现金储备是观察美股市场走向的重要风向标，随着伯克希尔哈撒韦的现金储备屡创历史新高，或意味着巴菲特对美股市场的投资态度偏向谨慎，未来一年或几年时间，美股上市公司可以跑赢同期国库券收益率的投资标的也许很少了。