前IMF副总裁朱民：这个世界真的变了
2024年，最大的确定就是不确定。 这句话，可能适用于以后很长一段时间。 近日，前国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民在由第一财经和中国银行联合举办的2024上海全球资产管理论坛上做了个演讲。 他认为全球经济金融正在重塑。 重塑是什么意思？ 就是打破以前的规则，打破以前的环境。 就是很多东西跟以前不一样了，以前成功的路径或许都走不通了，过去成功者的约束条件变了。 大到国家，小到行业公司，甚至是个人的决策，都要依据大环境的变化而做出调整。 比如，国家启动双循环，经济结构转型，更加注重核心竞争力，更加注重内需的拉动； 比如，地产行业出现了掉头，科创企业的启动； ...... 有部分人把这些行业和趋势的变化，全都归咎于上面政策的变动。 这当然很带情绪，但不客观，如果你放在全球的的视野看，会发现这些变化并不是单纯地因某一个国家的政策变动。 这谈不上悲观还是乐观，我们要做出行动，即便是适应环境，也要首先认识变化，顺势而为。 朱民通过对世界经济金融的观察，不由得感慨： 这个世界真的变了！ 他认为，在这个重塑的过程中，全球经济金融有几个比较主要的特征。 第一个就是，全球经济处于一个持续性的低增长的过程。 这是一个新的特征，某种程度上我认为并不算新，但理解这一点还是很重要的。 2001年到2008年的时候，全球经济增长平均3.5%； 2008年美国次贷危机引发全球金融危机，2009-2019年就变成了3.12%； 国际经济增长速度在放缓，朱民预测在未来5年到8年，全球经济继续是维持3%左右的低增长环境。 这里有很多原因，疫情造成的创伤，劳动生产力的减低，地缘政治物流不畅等等。 其实，笔者的理解，即使没有疫情，全球经济，包括一些其他的趋势也是会延续的，疫情只是加速了它的到来。 因为产业链的重造，贸易的推动力不再存在，地缘政治的波动，对整个生产的组织结构发生了冲击，导致全球劳动生产率普遍下降。 发达国家的劳动生产率在2000年到2004年大概是2%的增长速度，但是在未来的几年估计大概是1.5%不到的速度。 更可怕的一个结果， 叠加长期劳动生产力下降、人口老龄化、地缘政治导致的供应链扰动、能源危机等要素，乌克兰危机更是“推波助澜”，加速世界经济进入走向“滞胀”。 “滞胀”，又将引起世界经济格局的深刻变化。 第二个特征就是，去全球化、贸易碎片化以后，贸易可能不再成为经济增长的火车头。 经济下滑，地缘政治变化引起很大变化，其实贸易从2008年就开始变化，已经开始往下走了。 贸易的变动，意味着全球的交流和交易其实在减弱，或者效率其实在降低，成本在抬升。 第三个，政府债务、财政赤字，全世界都在上升，使得金融风险在不断地积累，这是一个重大的潜在金融风险。 目前全球公共债务已处于很高水平。 IMF的测算，到今年年底，全球公共债务的规模预计将超过100万亿美元(全球国内生产总值的93%)；到2030年，其将接近GDP的100%。这比2019年(即新冠疫情之前)的比率高出了10个百分点。 大家可以看到全球的央行资产负债表扩张是非常的厉害，以大国为例。 美国疫情以来迅速开动印钞机，现在美国的中央债务来到35万亿美元，占GDP的比例快130%了； 日本是全球中央债务最高的国家，政府债务250%； 我们现在也在忙着化债，只不过我们更多的是结构问题，中央杠杆很低，地方有点重，但后面我们中央的债务将会起来的很快。 而且，全球债务水平这根曲线一旦上去，就很难快速地下来，那必然威胁全球的金融，因为金融根本上是跟着财政走的，财政的债务对金融市场的影响是巨大的。 金融危机就对应着经济危机。 全球的脆弱性和地缘政治的风险都上升得非常厉害，地缘政治化加剧经济不确定性。 全球经济进一步被割裂，这是经济增长速度下滑的又一个重要的潜在影响。 中美的冲突是其中最为重要的一个地缘政治。 全球为什么冲突增加，因为没有增量，都在做存量搏杀，你拿多了，我就拿少了。 这些变化不仅增加了全球经济的不确定性和风险，也降低了分工的效率，从而削弱了中长期的世界经济增长潜力。 历史交替变化的背后是各国根据现实状况，选择当下最符合自身利益的政策，或者为了能够在各类危机中独善其身、转移国内矛盾，安全可能某种程度上盖过了发展。 全球经济的碎片化和阵营化趋势可能正在形成。 世界经济论坛论坛最近发布了2024全球金融风险报告，未来两年全球十大经济金融风险，3个是经济，7个是政治；未来10年，没有一项是经济。 我们今天活在一个巨大的政治和不确定性的世界里，而不确定性时时刻刻会冲击经济和金融的脆弱性。 低增长、高财政赤字和金融不确定性，贸易的碎片化，地缘政治和不确定的上升，这都是我们面临的新环境。 现有的趋势和结构变化，个体很难改变，我们只能适应和改变自己，使得你能成为未来赢面更大的一方。 未来一段时间，谁能把自己内部的问题调整的更好，谁的发展潜力就越大，谁的竞争力就越强。 在这个情况下，中国怎么应对？ 我们为什么要提内循环为主的双循环战略？ 为什么要再提西部腹地战略？ 为什么要搞共同富裕？ 上面肯定认识到了这个百年年未有之大变局。 我们的最大的优势是制造业，而且真的发生什么大的变动，制造业、商品要远比金融来得更扎实。 中国的制造业占全球制造业的33%，是美国、日本、德国和韩国的总和，制造业的转型，数字化给我们一个很大的空间。 专注于国内消费市场和外部市场，专注于我们的核心竞争力制造业，专注于未来的绿色、人工智能以及数据资本的大潮。 这个世界真的变了，经济格局正在重塑，我们以前更多关注的是增长，现在需要更多关注的是结构变化，结构变化的机会会大于增长。 .米.筐.投.资
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