美联储降息落地！今天还有“超级消息”？
11月上旬，市场公认的有三大重磅事件：一是11月4-8日人大常委会会议，关注本轮财政扩张的实际力度；二是11月5日美国大选，关注特朗普和哈里斯谁将胜选；三是11月6-7日美联储议息会议，关注降息幅度和后续指引。 当前看，美国大选顺利落地，特朗普获胜下，对美国以及全球经济或将带来新的影响。其中对于中国的影响，一方面是影响中国出口和经济，可能会增加中国国内经济的负担。另一方面，也会影响资本对中国的配置，尤其是欧美长线资金是否会增加对中国的配置，值得留意。而具体到A股方面，特朗普激进的贸易保护措施会对我国出海企业的盈利有消极影响，出口方向的商用车、家电、工程机械等面临压力，而相关科技封锁又或进一步强化国内自主可控以及国产替代的逻辑。除此之外，特朗普对新能源技术的投资和发展采取更为保守的态度下，国内新能源需求可能承压。 至于美联储的降息，符合市场预期之下，最大的确定性就是美联储货币政策进入宽松周期，也为中国央行实施更为宽松的货币政策奠定基础。整体看，美联储降息有利于引发其他央行跟随降息，从而利好资本市场表现，国内实施更为宽松的货币政策基础也或更加坚实。此前，中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上曾表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。11月6日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，中国人民银行党委书记、行长潘功胜表示，继续坚持实施支持性的货币政策。对于A股来说，国内央行政策如果继续宽松，将释放更多的流动性，并给市场带来提振。如此，消费、金融、科技等大蓝筹板块将形成直接利好。 美国大选以及美联储降息两大事件落地，对国内资本市场来说，接下来最重要的“靴子”即将落地，而从多方预期看，或还有“超级消息”！ 据财联社报道，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在京举行。其中，监督法修正草案拟提交二次审议。监督法修正草案拟细化政府债务监督，增加规定国务院和县级以上地方各级人民政府应当每年向本级人大常委会报告政府债务管理情况。备受市场期待的财政增量政策可能会在11月4日至8日召开的全国人大常委会上审议批准。多家券商和研究机构预测财政增量规模或至10万亿元，增量政策的核心是一份可能达到6万亿元的地方政府隐性债务化债方案，有研究者认为这份化债方案将分三年落地。 重要会议可能出炉的增量财政政策有一定的不确定性，不过，结合之前财政部透露的信息和相关政策方向进行一些推测：加大债务额度支持地方化债、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持房地产市场稳定以及加大对重点群体的支持保障力度等，应该是政策的重点。而整体看，这次财政刺激等政策重点看点在于政策力度和规模。审批的财政政策中资金的投入规模是一个重要考量因素。大规模的资金投入可能会对经济产生较大的刺激作用，但也需要考虑财政的承受能力和债务风险。另外，政策的覆盖范围也会影响其效果。是针对特定地区、特定行业还是面向全国的普遍性政策，将决定政策的影响力和受益群体。 对A股市场来说，政策可能会给部分板块带来潜在提振： 1、银行。若支持国有大型商业银行补充核心一级资本，将增强银行的资本实力和抵御风险能力，提升银行的信贷投放能力，对银行板块形成利好； 2、城投公司。地方债务化解力度的加大，对于城投公司来说，债务压力有望得到缓解，其融资环境和经营状况可能会得到改善，进而刺激城投板块的表现； 3、房地产板块。房地产市场的稳定和基础设施建设的推进，将增加对建筑建材的需求，建筑施工企业、建材生产企业等可能会受益于增量财政政策带来的建设项目增加； 4、消费板块。财政政策对重点群体的支持保障力度加大，将提高居民的消费能力和消费意愿，对消费板块形成利好。 综合三大重磅事件以及9月24日以来资本市场整体表现，市场基本围绕“政策拐点预期”、“流动性刺激上行”、“阶段回落”以及“重新打开上行空间”的逻辑在运行。而在这种逻辑之下，10月的风格跷跷板状态已经较为极致，11月风格极有可能切换。比如，重要事件以及政策可能的影响预期下，顺周期板块(金融、房地产、钢铁、有色金属、煤炭等)可能会有更加明显的表现。同时，市场风格或进一步均衡，科技成长(细分领域的半导体，AI，芯片，新能源，军工，医药)等板块仍将继续表现，贯穿整个行情。 .郭.一.鸣
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