机构论后市丨A股走向基本面驱动；市场主线有望更加明晰
①海通策略：财政政策发力或推动A股走向基本面驱动，科技有望演绎主线行情 海通策略研报认为，内因是影响A股的关键变量，当前国内政策底已现，财政政策发力或推动A股走向基本面驱动，结构上关注主线科技制造以及中高端制造。 科技制造方面，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技有望演绎主线行情。中高端制造方面，外需韧性支持基本面，叠加我国制造产业优势，景气度有望延续。具体关注汽车、家电等行业。此外，当前并购重组政策望持续激发市场活力，关注相关投资机遇。未来并购重组的投资方向或是通过并购上市的科技股、受益于产能出清的制造龙头、国企改革背景下的央国企。 ②东吴证券：年末估值切换行情值得期待，顺周期有望阶段性占优 东吴证券指出，随着三季报披露完毕，全年业绩预期逐步落地，岁末年初的市场交易逻辑往往会从景气趋势和业绩改善，转向次年具有确定性的增量逻辑，从而形成年末估值切换行情。当前类比2012、2014、2022年，年末宏观靴子逐步落地有望推动市场风格切换，顺周期风格将迎来阶段性配置机会。 建议关注四大方向：(1)化债：存在较多应收账款的建筑、环保行业将有望改善资产质量，估值有望提升；(2)消费：美护、文旅、汽车、零食以及医药板块中带有消费属性的家用医疗器械、中药OTC等领域；(3)地产链：伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益；(4)低PB：低PB央企，银行、保险、建筑、以及以有色为代表的周期股等。 ③光大证券：内外政策对冲下市场有望延续震荡上行 光大证券指出，近期“特朗普交易”下，A股走出独立行情。从全球资产来看，“特朗普交易”期间美元指数、美债利率以及美股上涨明显，铜、金等大宗商品价格承压。而A股市场整体受我国内部经济与政策影响更大。后续政策支持强度仍值得期待，调控空间充足。综合来看，内外政策对冲下，A股市场有望延续震荡上行趋势。 从历史来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，市场指数整体仍有上涨机会，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。目前有三个方向值得关注。(1)政策催化下有反转预期，且估值修复空间大，包括食品饮料、房地产、建筑材料、社会服务等。(2)有望受益于风险偏好抬升的弹性品种，以券商、TMT、军工为代表的弹性品种值得关注。(3)作为底仓的宽基指数，包括沪深 300、科创 50、创业板指等。 ④长城证券：外部不确定性基本落地，市场主线有望更加明晰 长城证券指出，目前外部不确定性基本落地，市场主线有望更加明晰。对于国内资本市场的预期仍应该坚持“以我为主”。目前最大规模的一揽子化债已经落地，市场可能重点关注扩内需以及政策重点发力方向。当前偏中小盘的游资风格可能逐渐结束，市场主线可能更加清晰。 配置层面，建议优先关注：(1)财政刺激直接利好的化债房地产、顺周期产业链以及以内需为主的相关行业。(2)地缘政治不确定性或直接传导至对军工相关行业的估值抬升。 .第.一.财.经
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