资金瞄准这个方向
每天中午张春林的午间评论是“张春林”，新来的请大家同步关注一下，每天16：00更新。周末中东局势突变，美以和伊朗打起来了，还是来得比较突然，因为大家都没想到这么快就动手了。 很多人担心今天A股要大跌，但我在昨天内部晚课上分析指出，低开不可避免，但也不用太担心，因为一个是时间上有缓冲，另一个是咱们也不是处于中心地带，影响相对有限，同时重要时间节点上， 市场也会有稳定的诉求。 今天早盘沪指低开后震荡回升，临近收盘时沪指翻红，当然个股还是有超过4300只下跌，护盘的主要是中字头大型权重股，稳定指数是当前主要任务。 我个人倾向于认为，中东变局对A股的影响偏短期，毕竟事情的走向也不确定，到底是闪电战还是持久战还要观察，如果是闪电战，可能来去匆匆，马上利空就出尽了，如果是持久战，对全球资本市场的影响会大一些。 早盘涨幅居前的是和中东局势相关的油气开采、煤炭石油、远洋运输、港口和军工电子等方向，几乎全是受突发消息刺激的方向，而科技股整体跌幅居前，涨得快跌得猛，AI应用、大数据、电子支付、华为题材等跌幅居前。 整体上，指数运行在箱体之内，4100点箱体中轴线形成短期支撑，上档4190点箱体上边线仍是重要压力，本周预计指数波动收窄，不会有太大变化。 中东变局再一次说明，未来世界进入动荡阶段，各种黑天鹅事件不断不断涌现，我们从战略上，要重点选择两类公司：一类是改变世界的，主要来自于科技领域的龙头股，另一类是不被世界改变的，来自一些有护城河的传统领域。 2月28日，AI引发的产业颠覆(“AI恐惧”)迫使投资人重新评估风险，具备“重资产、低淘汰率”(HALO——“Heavy Assets， Low Obsolescence”)特质的企业正成为资本避险新宠。 摩根士丹利率先提出HALO交易概念，构建了HALO篮子(MSXXHALO)，涵盖了七大结构性支柱：包括材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防和信号塔，以避险技术迭代风险。 高盛最新研报也进一步印证这一趋势，在利率攀升、地缘割裂与AI资本开支激增的三重压力下，市场正经历“稀缺性重定价”，有形生产能力成为稀缺资源。高盛分析师指出，投资人不再盲目追捧轻资产叙事，市场开始奖励难以复制的产能、网络和基础设施。 简单地说，就是不容易被AI改变或替代的领域。 今年以来美股重资产组合表现显著强于轻资产组合，同时美股中能源、材料、工业、公用事业板块在25Q4有明显超预期表现。在上述行业中，如果需求端还有AI受益的资产自然更具弹性。 我们长期呼吁市场重视的实物资产如今正在以各种催化，进入全球投资者的视野。A股市场上，主要包括： 一是不易被AI取代、同时受益于AI发展与海外政府对资源品关注度提升的铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金； 二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等； 三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料； 四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。 底层逻辑，其实就是市场担心AI领域出现鬼故事，转向一些传统板块，毕竟传统板块涨幅小位置低，资金从高到低切换，总得找一个理由和借口。 改变世界和不被世界改变，实际上就是哑铃策略的一种体现，一头主攻，一头保守，二者在不同的时间阶段，都会有轮动表现。 午后指数波动不会太大了，现在中东乱局，我们不妨让子弹再飞一会儿。 .张.春.林
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