华阳股份产能扩张叠加新材料 成长引擎强劲

时间：2026年06月26日 20:00:42 中财网

　　中财网讯：数据显示，华阳股份当前煤炭核定产能4090万吨/年，权益产能3600万吨/年，主要生产优质无烟煤，具备低灰低硫高热值特点。公司资源储备雄厚，截至2025年末在产矿井煤炭资源量达50.25亿吨，可采储量24.62亿吨。

　　
　　最新机构研报分析称，2024年公司竞得山西于家庄探矿权，加上七元矿和在建泊里矿，合计新增资源量约35.6亿吨。泊里矿及于家庄井田投产后，核定产能有望新增1000万吨/年，增幅约24.45%，为业绩增长提供坚实支撑。

　　
　　吨煤成本优势是公司核心竞争力。数据显示，公司吨煤成本已从2024年的339元/吨压降至2025年的260元/吨，2022-2025年销售毛利率持续高于行业平均水平10个百分点以上。石太铁路直供冀鲁电厂，进一步降低运输成本，使公司在价格波动周期中展现出较强盈利韧性。

　　
　　机构研报指出，公司依托优质无烟煤资源，前瞻布局钠电正负极材料及高性能碳纤维两大新赛道。联合中科海钠打造万吨级产能，200吨T1000级碳纤维项目已于2025年11月投产，有望形成全产业链协同，打开第二增长曲线。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于产能有序释放与新材料产业化提速的双轮驱动。煤炭供给趋紧背景下，无烟煤稀缺性将支撑煤价中枢稳中趋升，而新材料业务切入储能和轻量化领域，正处于产业化加速期，未来对业绩贡献值得期待。研报预计2026-2028年公司归母净利润分别为25.55亿、28.93亿和32.56亿元，对应PE仅11倍、10倍和9倍，较可比公司存在明显折价，安全边际较高。

　　
　　整体来看，资源扩张带来确定性增量，新材料业务则提供弹性空间，共同构成了公司中长期成长的主线。当前时点，基本面积极因素正逐步兑现，值得重点关注。