百润股份：预调酒复苏 威士忌打开第二曲线

时间：2026年07月01日 09:35:29 中财网

　　中财网讯：数据显示，2020-2025年国内低度酒市场规模从380亿元增至650亿元，五年复合增速11.33%。预调酒作为核心品类，2025年销售额预计达158.55亿元。消费群体以18-30岁年轻人和女性为主，场景转向居家独饮和朋友聚会，线上渠道占比从2019年的11.9%升至2024年的19.7%。同时，中国威士忌市场2025年规模达151.48亿元，供需缺口明显，进口量同比增长22.79%。

　　
　　一份研报观点认为，百润股份作为预调酒龙头，正迎来周期修复与新增长动能。研报指出，公司构建“358”产品矩阵，3度微醺深耕居家情绪场景，8度强爽主攻年轻聚会，5度和12度产品延伸佐餐与中度市场，持续巩固基本盘。威士忌业务方面，崃州蒸馏厂设计产能3580万公升，储备近60万桶橡木桶，陈酿实力领先，多款产品获国际大奖，国产威士忌蓝海为公司打开第二增长曲线。

　　
　　研报认为，公司渠道持续优化，经销商数量净增至2391家，线上收入同比增长12.68%，零食量贩等新业态贡献增量。同时，营销从广告转向场景培育和消费者教育，费用效率提升。基本面来看，预调酒竞争格局优于啤酒，威士忌渗透率提升将带来显著增量。

　　
　　总结起来，研报侧重点是公司产品壁垒、渠道效率与威士忌先发优势共同支撑业绩稳健增长，预计2026-2028年收入和净利润保持两位数增速，当前估值具备溢价空间，核心驱动在于低度酒赛道扩容与第二曲线落地。