杨德龙:A股慢牛与长牛逻辑 桂浩明：多管齐下
6 曹中铭：分红已成投资者获取回报的重要方式 创业板公司宁德时代披露了2025年报，并同步披露了利润分配预案。 日前，创业板公司宁德时代披露了2025年报，并同步披露了利润分配预案。该公司拟向全体股东每10股派现69.57元(含税，下同)，累计派现315.32亿元，其分红堪称大手笔。个人以为，从近些年的情形看，分红已成投资者获取回报的重要方式。 宁德时代只是近些年来上市公司积极回报股东的一个缩影罢了，而这一结果的取得，既是市场发展的结果，也是监管部门不断采取措施的结果。 早期的资本市场，“重融资、轻回报”的现象较为严重，这六个字甚至被定入其时的“国九条”。上市公司的任何融资行为，也频频被市场解读为“圈钱”。这固然有市场情绪发泄的一面，但也是当时市场的一个客观写照。 随着监管部门不断倡导上市公司要积极回报股东，甚至将上市公司分红与再融资挂钩，叠加市场环境的变化，市场上的“铁公鸡”越来越少，而主动实施现金分红的上市公司则越来越多。 2017年堪称上市公司现金分红的一个里程碑。当年上市公司分红一举突破万亿大关，总额为1.07万亿元。此后，其金额不断攀升。至2025年，已达到2.62万亿元。照这样的态势，在不久的将来，上市公司年度分红总额突破3万亿元将是可期的。 上市公司分红总额持续攀升，主要原因包括，一是市场规模的不断扩张。这点从上市公司数量持续增加可给出答案。二是政策的强力驱动。从再融资与现金分红挂钩到强制分红，以及实行的差异化监管，对于引导上市公司分红起到了积极作用。三是上市公司回报股东意识的提升。除了大手笔分红外，上市公司的分红也呈现出年度分红、中期分红、季度分红全面开花的态势。分红频次的增加，对于提升分红总额，对于回报投资者等都是大有裨益的。 投资者进入资本市场，无不是为了获取回报，否则就没有任何的意义。要获取投资回报，除了博取差价外，上市公司的现金分红也是不可或缺的。 上市公司现金分红回报往往以股息率来衡量。有的上市公司虽然大手笔分红，但并不意味着其股息率就高；有的上市公司每股分红的金额不算多，也不意味着其股息率就比较低。 以宁德时代为例。10股派现69.57元，即为每股派现6.957元，按照其目前的股价370元左右测算，股息率为1.88%，比目前一年期银行利率稍高。但从以往的案例看，股息率达到4%、5%、6%甚至更高的上市公司则大有人在。比如像冀中能源、广汇能源等上市公司即是如此。近三年冀中能源的股息率均达到10%，而广汇能源近十年的平均股息率则突破11%。持有这样的上市公司，无异于拥有一只“现金奶牛”。 股市中的投资者一般分为三类，即保守型、稳健型与激进型。激进型投资者更热衷于博取差价收益，而保守型与稳健型投资者，则更注重通过长期持股的方式获取回报，这无疑也是获取投资收益、获取回报的方式。 事实上，如果投资者的目标只是能够获取稳定的回报，市场上是不缺乏这样的机会的。比如像工行、建行等银行股，以及许多中字头的能源股等，如果长期持有的话，其回报并不低。以工行为例。与前几年相比，目前虽然其股价已上涨，但如果买入后长期持有，并且每年的分红重新买入工行股票，长远来看，其回报仍然将是可观的。而且，像工行这样的上市公司，出现黑天鹅的概率较低，如果有闲置资金的话，不妨买入长期持有，巨额买入情形下，每年的分红也是非常可观的。 (本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇) 中财网
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